卓创资讯分析师  都杰

　　【导语】3月以来，苯乙烯山东市集与江苏市集的价差启动收窄，并慢慢偏离往日两年-200至0元/吨的主流价差区间。在3-4月时间，山东市集一度出现升水江苏市集的气候，主要原因是山东地区有安装存磨真金不怕火谋划，而供需结构转强预期援助了价钱的涨幅，大于江苏市集的涨幅。跟着磨真金不怕火安装的重启和新安装投产的预期影响，山东价钱贴水江苏的幅度将慢慢扩大。

　　自2022年启动，跟着山东地区苯乙烯国产供应本领的普及，山东市集的供需神态发生了权贵变化。原先的供不应求改革为供过于求，导致山东市集苯乙烯价钱与江苏市集比较，无数时期呈现贴水行情。贴水区间主要结合在-200元/吨至0元/吨之间。在2022年至2023年的两年间，仅有4个月山东与江苏月均价差大于-50元/吨。关联词，从2024年3月以来，两区域的价差慢慢收窄。3月山东-江苏月均价差在-56元/吨，环比2月收窄78.46%。4月山东-江苏月均价差在-45元/吨，环比收窄19.58%。时间，山东一度出现了升水华东市集的行情。

　　山东地区苯乙烯价钱捏续低于江苏的原因有多方面。领先，山东地区部分苯乙烯工场可使用加氢苯替代纯苯，这使得其老本具有一定的上风。关联词，这一上风并非所有工场渊博具备。其次，山东与江苏两地的需求端结构互异较小，且对苯乙烯价钱的影响主要体当今阶段性。临了，相较于江苏，山东市集的现货往来占比较高，合约往来相对较少，且鬈曲交易库区，因此其市集对供应的退换本领不如江苏。要而论之，山东地区苯乙烯安装的变化将奏凯影响其供应神态，进而成为影响山东与江苏两地价差的主要原因。

　　3-4月供应减少预期转执行，捏续利好山东市集价钱

　　自前年11月以来，山东利华益安装谋划磨真金不怕火的音问激发了市集波动。关联词，由于其原料老本上风，苯乙烯安装的利润也曾可不雅，因此磨真金不怕火时期被屡次推迟。直至3月份，工场细目磨真金不怕火时期，并于4月17日启动磨真金不怕火。尽管3月份的山东苯乙烯产量并未骨子性减少，但供应减少的预期援助了市集价钱的飞腾。4月份山东苯乙烯的产量为19.17万吨，环比减少13.48%。跟着供应减少预期的竣事，市集供应变得愈加垂危，进一步援助了山东苯乙烯价钱。

　　上半年需求旺季启动 山东需求增幅好于华东

　　上半年传统需求旺季自3月份启动，山东地区主力下贱对苯乙烯的需求量呈现出增多的趋势。对比卓创资讯监测的山东与华东地区下贱破钞量数据，不错发现山东地区下贱破钞量在3月份环比2月份增多了40.9%，高于华东地区32.5%的增幅。关联词，在4月份，华东地区下贱破钞量环比出现了2.83%的下滑，而山东地区下贱破钞量仍保捏环比增多6.84%的讲究势头。春节事后山东地区七大下贱行业中，UPR行业对苯乙烯的需求环比增幅最大，3月份环比2月增多527%，4月仍环比增多65%。其次，EPS行业3月份对苯乙烯的需求量环比增多67%，4月环比增多10%。

　　后市预测：5月下旬山东供应垂危情况将缓解，价钱或转贴水江苏行情，且贴水幅度慢慢走扩。山东利华益安装于5月17日产出及格品，并谋划于5月19日启动外售。这将慢慢缓解山东市集的供应垂危，对市集价钱产生压力。同期，中泰化学的60万吨/年安装掂量将于6月至7月堤防投产，也将利空市集心思。华东方面，主港仍存去库预期，月中有安徽嘉玺、安徽昊源、新浦化学等安装降负，月下旬还有镇海利安德安装谋划磨真金不怕火，国产量掂量减少。收尾5月16日，月内山东与江苏市集价差在-14.5元/吨，月中旬山东呈现升水江苏的行情。后续山东苯乙烯产量增多，而华东产量减少，需求端两地区均有走弱预期，供需结构上山东趋弱历程大于华东，掂量价钱先追忆贴水华东市集，跟着追忆安装的闲逸出产以及新安装投产邻近，价钱贴水历程或慢慢扩大。

包袱裁剪：李铁民